TDM 嘉隆发展

简介
TDM（嘉隆发展，2054，主板种植组）是一家以从事油棕种植业务为主的公司，但也涉足医疗保健领域。

近几年，公司致力于策略性重组，将非核心资产完全脱售，并且积极扩展其种植业务，以及壮大其医疗保健业务。

该公司也定下一个5年计划，以完成两项目标：

1）种植业
TDM准备在未来5年里，将其在大马以及印尼的种植地面积扩大2倍至10万公顷，这项计划将透过收购更多的园丘来达成。

2）医疗保健业
目前TDM在吉隆坡、彭亨及登嘉楼共有4家医院，该公司同时也瞄准其医疗保健业务，计划将其规模扩大3倍，这包括兴建新医院以及通过收购现有的医院来达成，该公司的雄心壮志是希望成为大马第三大上市医疗保健公司。

注：医疗保健业目前贡献公司6.7%盈利。


业绩
以下是它自2008年至2013年的财务数据：

2012年的净利比较2011年滑落了39%，很明显的是受低迷的棕油价格所影响。


TDM也已在昨日公布了2013年首季业绩，不过也并不怎么出色。


SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31/03/2013

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/03/2013	31/03/2012	31/03/2013	31/03/2012
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	90,084	97,671	90,084	97,671
2	Profit/(loss) before tax	19,318	25,761	19,318	25,761
3	Profit/(loss) for the period	14,335	17,947	14,335	17,947
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	14,196	17,668	14,196	17,668
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	5.75	7.47	5.75	7.47
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	5.1700		5.1200

营业额9008.4万令吉，比去年同期的9767.1万令吉，减少了7.8%。净利为1419.6万令吉，也比去年同期的1766.8万令吉，减少了19.7%。

根据公司的解释，营业额与净利双双下挫主要是受低迷的棕油价格拖累。

其实这也是种植业者近两年所面对的问题，但相信在棕油价格上扬之时，其业绩也将会跟着好转。



派息
TDM业是一家慷慨派息的公司，看看它过去三年的派息记录：

年份　　每股净利　　每股总派息
2010年      41.36仙             13.5仙
2011年      68.06仙             21.5仙
2012年      41.67仙             22.0仙（5月27日除权）

去年公司派息一次过终期股息22仙，股息将在5月27日除权，6月7日付息。


最新进展
这家公司有一个缺点，就是股票流通量太低，也甚少有证券行追踪该股。

根据其2012年年报里头所列出的30大股东，其最大股东为登嘉楼州政府，总共持有超过63%的股权，而前30大股东总共占据了其股本的75%以上。

有鉴于此，公司打算通过以5送一比例派送红股，并且在完成红股发送后，将每股面值1令吉的股票，拆细成5股每股面值20仙的股票，公司想借此回馈股东，也提高流通量。

一旦完成以上计划，公司公司的股票规模將扩大6倍，激增至14亿8166万股，而到时流通到市场上的股票将至少达到3亿7000万股，这或许会逐渐吸引投资者的目光。






其实当时我买进TDM时（RM4.39~RM4.52），其股价仍低于其每股净资产11~14%左右，P/BV约0.85~0.88，周息率也有5%。

不过最近期股价上涨之后，股价与净资产的差距已缩小，周息率也降低至4.4%。