闲谈 PJDEV

资料来源：293期《资汇》

投资一家公司最怕就是碰到大股东要私有化整家公司，因为他们的出价往往并不是我们所要的价钱，而且万一收购价比我们当初买进的价钱还要低，那么到时候卖又不是，守又不是，只能够咕噜一声把委屈吞进肚。

PJDEV是我曾经非常看好也很喜欢的一家公司，可惜最后还是打输了这场仗。

经一事，长一智！

下次尽量避开这样的公司就是了！

从以上这个案例来看，既然OSK已经持有89%的PJDEV股权（现在可能超过90%也说不定），大股东已经立于不败之地，PJDEV被私有化是迟早的事。

跟大股东斗法，我们主要的筹码就是“时间”，因为斗“金钱”我们肯定吃亏，然而目前时间似乎也正慢慢的流失。

除非你想跟他继续耗下去，否则还是另寻新欢吧！ 

未能出席PJDEV股东大会。。恨！

原本今天打算好要出席PJDEV的股东大会，早前雨文也已帮我办理好Proxy了。

可是在这时候竟然有更重要的公务缠身，因此最后时刻无法出席。恨！！

今天有出席股东大会的朋友，可不可以在我的部落留言让我知道股东大会里有什么事情发生吗？

在这先谢过。 ^^

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老黄想买PJDEV，但又不想出高价，于是敢敢在股市不好的时候献议RM1.60钱买完所有股票。

这一招很厉害，不止惹怒了很多股东，甚至还吓坏了很多散户。

结果股价被受惊过度的散户疯狂抛售，最后股价正如他所料的那样跌到RM1.60以下，甚至跌到RM1.54。

OMG！！这时候，RM1.60的献购价从原本的极度不合理，突然间变成了一点点吸引力了，还多了6仙哦！

这一招「 不战而驱人之兵」果然奏效，如此一来，即使所有的小股东都不接受献购，大股东已经可以在市场上捡更便宜的货。

其实很多人都不去想这个问题，造成PJDEV股价狂跌的罪魁祸首，其实就是这些散户自己。

大股东虽然出价太低，但是散户绝望的把PJDEV贱价卖出，其实就等于认同了人家所开的价。

要怪的话，就请先怪自己！

还有一点其实很多人也没去想，要跟大股东对着干的最好方法，其实就是把股价推高，让他的如意算盘无法得逞。（就好比当年拿督游光春大手笔买进HLCAP，把股价托高，结果HLCAP私有化不成。）




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寒冬还被泼冷水

PJDEV和OSKPROP的「 合并」消息终于出来了。

但是这所谓的「 合并」并不是将两家公司结合在一起，而是将它们注入OSK（侨丰控股，5053，主板金融股)。

整个重组步骤如下：

OSK将会以每股RM2.00的价格，向丹斯里黄宗华家族和相关公司（Land Management）收购手头上所有的OSKPROP的股权。OSK会发出1亿7764股新股来支付，每股新股订价RM2.00。但由于所收购股权达到73.6%，已经抵触全面献购的门槛。因此，OSK也会以同样价钱向其他OSKPROP小股东提出全面献购，小股东可选择拿现金（每股OSKPROP领回RM2.00）或拿OSK新股（每股OSKPROP换1股OSK）。

此外，OSK也会以每股RM1.00的价格，向所有OSKPROP-WC的持有人收购所有凭单。

OSK也会以每股RM1.60的价格，向丹斯里黄宗华家族和相关公司（Dindings Consolidated）收购手头上所有的PJDEV的股权。OSK会发出1亿1468万股新股来支付，每股新股订价RM2.00。由于所收购股权达到31.7%，并没有抵触全面献购的门槛。但OSK自愿以每股1.60令吉向PJDEV其他小股东提出全面献购，小股东同样可选择拿现金（每股PJDEV领回RM1.60）或拿OSK新股（每股PJDEV换0.8股OSK）。

此外，OSK也会以每股RM0.60的价格，向所有PJDEV-WC的持有人收购所有凭单。

在进行重组的同时，OSK会以4送1比例派送凭单，以及派发每股15仙特别股息。但是，通过换股方式而将OSKPROP和PJDEV转换成OSK新股的股东没分。

很多人开始问：这项交易和不合理？

那就要看你是站在哪一方的立场。

如果你目前是OSK股东而没持有OSKPROP或PJDEV，想必你一定会拍手叫好，觉得这是一宗「 合理得不能再合理」的交易，因为你的公司以「超乎常理的低价」买进他人的公司股份。之后还有免费凭单拿，又有特别股息收。

简直是爽到不能再爽了！！！恭喜恭喜！！


但是，如果你只是OSKPROP或PJDEV的股东，那现在心理一定很不是滋味，或者和我一样狂屌。因为你清楚知道你公司的估值不可能那么低。

OSKPROP产业那么好卖，营业额和净利一直增长，又有新商场，前途一片大好。PJDEV的每股净资产达到RM2.54，又还有大把资产多年没重估。况且最近股价都已经跌了那么低，苦不堪言的时候，人家竟然还跑来压低你的价。

更绝的是，换了股后嫁过了门，人家还是不把你当「自己人 」看，免费凭单和股息没你份。



目前，我个人是绝不接受这献议。

由于重组完成后OSKPROP和PJDEV并不会除牌，那就留着再慢慢跟它熬吧！！





现在的我，感觉就好像在冬天被人家泼了桶冷水，然后在看着人家泡热水澡那样。

所以，请不要跟我说这是一宗合理的买卖。

因为我会觉得你是在讲风凉话，然后我是会屌你的。^^

关于PJDEV的一段小故事

两年前，当我把PJDEV纳入投资组合时（投资组合新成员 PJDEV 和 PJDEV-WC），当时这只股在很多人眼中是一只没长进的公司。

当时的本益比8倍，周息率6.25％，股价对帐面值（P/BV）只有0.4倍。

当年股价长期被严重低估，是因为公司管理层不够积极。

还记得有一次在南洋商报主办的「冷眼一步步走向财富」讲座会上，我给前辈写了张字条，问他觉得PJDEV如何？而冷眼前辈只是简短的回应：「 不好」。

这的确让我感到有点气馁。

不过，我依然坚持握着它，我相信时间会慢慢给予它真正的价值。

今天，我觉得我等到了。

请别误会我是为了证明我比冷眼前辈厉害还是什么的，冷眼前辈始终是我最尊敬的投资前辈，也是我在投资路的启蒙老师。

我只是想说一只股票有很多面，每个人看到的那一面都会不一样。

既然决定了以基本面来选股，那就要对自己所作的决定有信心。

共勉之。

PJDEV 大发（8）之月？

回顾（一）
在去年元旦前夕，PJDEV宣布将位于吉隆坡敦拉萨路的Menara PJD办公大楼，以2亿2000万令吉的价格脱售给Able Starship Sdn Bhd，交易将以现金来支付。

完成交易之后，公司将净赚1亿令吉特别盈利。


回顾（二）
今年初，PJDEV也将一块毗邻满家乐（Mont Kiara）的10英亩土地，以1亿8604万令吉卖给Agile PJD Development Sdn Bhd （PJDEV与Agile Real Estate Development的联营公司）。

脱售这片土地，该公司也将会获得另一笔1亿令吉的特别盈利。

转眼间，7个月就快过完了。

产业买卖交易，一般上都会在6个月内完成。

如此推算，以上这两项产业脱售应该至少有一项已经完成并且会在6月以前入账，因此预料PJDEV在8月份公布的业绩将会带来惊喜。

两项产业交易总值4亿604万令吉，账面总值只有2亿181万令吉。如果两项交易都一起完成，那么PJDEV将会获得一笔2亿423万令吉的特别盈利。

将这笔特别盈利除以PJDEV的总股数，将得出每股43仙。

加上原有的业务将贡献约4仙的每股净利，PJDEV在来临的8月份季报，或许会出现每股47仙的超高净利。

其每股净资产，也将会从每股2.21令吉，增加至每股2.68令吉。



免责声明：
以上投资分析，纯属本人个人意见和观点。


在买进一家公司的股份前，请先做功课并了解该公司，任何人因看此文章而造成任何投资损失，本人恕不负责。切记，买卖自负！

PJDEV 久违的中期股息

PJDEV昨天公布业绩，营业额和净利跟去年同期比较分别增长了12.5%和28.8%，可惜跟前一季做比较则有所滑落。公司解释由于营业额下滑，而导致净利减少。

然而，如果拿首九个月的营业额和净利与去年同期做比较，PJDEV在现财政年算是大跃进，尤其是净利方面，几乎倍增。

相信这也是为什么PJDEV继2005年后，第一次建议派中期股息2.5仙。



PJDEV接下来的看点
PJDEV去年杪脱售Menara PJD以及在今年初脱售一片土地，脱售两项资产总共将获得约2亿令吉特别盈利，截至目前为止这些盈利都还没入账，相信会在接下来的两个季度反映在业绩里头。

[转载] PJDEV-WC

以下贴文是昨天网友所分享的，不晓得是否有很多人看到，今天PJDEV和PJDEV-WC就大涨了，还是只是巧合？



I am very serious to win big in this stock, I want to buy big on this stock, hence I had counted many times the target price of PJDev. I feel that Target Price of 1.88 is very fair since the NTA is 2.17. It is 13% discount to its NTA.

I advise all valued members to buy PJDev-WC, the Target Price of PJDev-WC is 1.07. There is a potential gain of 100%.

I want to assure you that I do not simply buy PJDev-WC at this bad timing. According to my source, the quarter result out on 26/2/2014 will be record earning because of disposal of land and building. We knew from newspaper that the disposal of land and building will add extra cash of 400 million to the profit. 

We need to wait for a month, I expect the stock price will be gap up again when the result is out baring any unforeseen circumstances. Unless there is a Worldwide stock markets crash to deter the price from jumping up. I am taking a chance which I feel there is unlikely to have a Worldwide stock market crash. Please note that Worldwide stock market crash is due to any unforeseen bad news happening in the world. We knew about tapering 3 to 4 months back, I do not believe it will cause Worldwide stock markets crash because the news had been factored into the market.

Please note that I am a very careful investor, I will not buy big if the stock is not good in fundamental. The risk of losing big money in this case is small or slim because that is a gap up and strong support at 0.44. Final decision is yours.

Enclosed are the fundamental analysis and Technical chart for your perusal. Please also check your technical chart, I believe it is at the start of impulsive Third Wave up.

Please review the last quarter result. Please read the below link.


http://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?type=A&value=P&securityCode=1945

Please take note that "First quarter result" is equal to 50% of last year performance. 


作者：Ooi Teik Bee

[转载] 整顿旗下产业业务 黄宗华部署三部曲

在最新一期的《资汇》（257期）里头有一篇关于PJDEV的报导《整顿旗下产业业务 黄宗华部署三部曲》。

里头提到了丹斯里黄宗华对合并PJDEV和OSKPROP的部署。

点击放大

PJ Development business including Hotel (Swiss-Garden), Property Development and Cabling

再谈PJDEV

PJDEV和OSKPROP的合并计划，看来已经是势在必行。

我个人认为，在PJDEV和OSKPROP最终将会合并的大前提下，如果以目前的股价（RM1.35）买进PJDEV作为未来一至两年的组合主打，想获得超过40%回酬的机率是非常高的。

以目前PJDEV被低估近半的股价，再加上该公司稳健的业务和盈利支撑下，除非股市大崩盘或者其他突发状况，要不然面对的风险其实很低。

其实除了火红的产业领域外，PJDEV还有另一项业务可望会在今年突围，那就是它的酒店业。

大家都知道，今年是大马旅游年（Visit Malaysia 2014），在政府大力推广旅游业之下，预料零售、酒店、博彩（GENTING）和航空（AIRASIA和MAS）领域将会直接受惠。

PJDEV所经营的酒店为Swiss-Garden，在大马算相当有名气，酒店遍布在半岛各地。

在该公司的2012年年报里头曾透露关于马来西亚旅游年的讯息，公司解释在马来西亚旅游与文化部展开一系列市场营销与推广工作后，相信大马旅游业和酒店业也将从中受益。

此外，AIRASIA和其他东南亚低价航空公司等航空网络的重组计划也将带动区域旅游业的发展。

马来西亚是世界第十大最多游客到访的国家，也是一个非常有吸引力的旅游胜地。该部门将继续顺应这个发展趋势，并且放眼在业绩和利润方面取得双位数增长。

将以上的讯息，再与今年的旅游年来做个联想，该公司的酒店业必可在今年取得良好的增长。

PJDEV与OSKPROP 合并的前奏？

 PJDEV是一只冷得不能再冷的股票，除了大股东作风保守，交易量少，公司的产业发展项目也少之又少。

可能就因为如此，该公司股价长期以来都以低于每股净资产地股价交易，而且在过去几年也一直维持在1令吉以下，直到今年9月才终于突破1令吉，然后再一直慢慢往上攀。然而股价开始上扬的主因，相信是因大股东一直增持股票所致。

最近，这家公司开始有些动作。

首先，公司在6月份以1亿2420万令吉，向DKSH（利直南，5908，主板贸服股）购买了一块面积达25万8746平方尺，位于八打灵的土地。这里属于八打灵的黄金地段，如果用以发展产业计划，不愁无人问津。

接下来的几个月，公司大股东丹斯里王宗华，通过其投资臂膀Dindings Consolidated一直增持PJDEV的股权。

11月，公司的另一个大股东王宗华的胞弟--黄宗秋，脱售他在Dindings Consolidated的全数股权，退出大股东行列，而丹斯里王宗华也因此成为PJDEV的最大股东。

12月，王宗华加入PJDEV董事局，并出任董事会主席。很多人也开始猜测，PJDEV接下来必有大动作，可能是PJDEV与OSKPROP合并的前奏。

果然就在元旦前夕，PJDEV宣布以现金2亿2000万令吉的价格，出售位于吉隆坡敦拉萨路的Menara PJD办公大楼。完成交易之后，公司将净赚1亿令吉特别盈利，每股净资产也将增加22仙，达到每股RM2.39。

总总迹象显示，PJDEV和OSKPROP的合并越来越有可能。

放生 PJDEV-WC

再一次调整投资组合，这一次被放走的是PJDEV-WC。

去年7月分别以RM0.805和RM0.20买进了PJDEV和PJDEV-WC，当初买进PJDEV-WC是觉得它有潜能带来比母股更高的回酬，加上它的截止日期在2020年，因此在投资PJDEV时，也“顺便”买进了一点准备以小博大。

事实证明了到目前为止，PJDEV-WC确实带来了母股更高的回酬，PJDEV目前的纸上盈利大约是14%，而PJDEV-WC的回酬却已经达到32%。

投资凭单就是由这个好处，本小利大。

但是凭单的风险也相对的比较高，因为分分钟也可能变成废纸。

黄宗华金融房产双线出击（转载）

（点击放大）

转载自《资汇》第215期

PJDEV 将与OSKPROP合并？

去年7月，我分别以RM0.805和RM0.20买进了PJDEV与PJDEV-WA，8个月过去了，到目前为止该股价还是还低于当初的成本。虽然收过一次5仙股息，但整体还是处于亏损。

当时买进PJDEV的主要原因是它被严重低估，就以它最近的2013年第二季季报（截至12月31日）为例好了，每股净利为5.25仙，与去年的5.59仙相差不多，全年化估计每股净利为10.5仙，本益比7.5倍。其每股资产高达RM2.02，股价对帐面值（P/BV）只有0.39倍。

最近有传言指PJDEV将会与OSKPROP合并，因此造成其股价蠢蠢欲动，曾一度涨至RM0.815。

那两家公司有可能合并吗？

其实有迹可寻，并非不可能。因为两家公司都拥有同一个家族背景和共同大股东 - 丹斯里黄宗华。

当初我买进PJDEV的另一个原因也是看好它迟早会与OSKPROP合并，自从黄宗华将OSK与RHB合并后，他并没有进入RHB董事局，而好像更专注在产业领域。

如果这两家公司真的合并，那到时PJDEV将有机会重估其资产，其股价回到正轨将指日可待。

当然，这一切都还早。

PJDEV 蠢蠢欲动

自7月买入PJDEV以来（参阅投资组合新成员 PJDEV 和 PJDEV-WC），它的股价就一直在RM0.80上下徘徊，直到这几天开始蠢蠢欲动。

自16日开始，PJDEV已经连续涨了四天，而且是小心的、慢慢的、不惊动他人的涨，每天就只涨那半仙或一仙。

http://www.tradesignum.com/chart/pjdev

最近除了执行董事Yap Yoon Kong买进自家股票外，昨天PJDEV也大手笔的以RM0.825~RM0.830的价格回购28万股公司股票，相信是造成股价上涨的原因。

PJDEV将在这个月公布2013年第一季业绩，如无意外，也将会同时会宣布建议中5仙终期股息（2012年财政年）的除权日。

投资组合新成员 PJDEV 和 PJDEV-WC

今天，为投资组合加入两个新成员：
PJDEV - RM0.805
PJDEV-WC - RM0.20

PJDEV（辟捷控股，1945，主板產業組）是一家拥有多年历史的产业发展商，主要业务有产业发展和酒店管理等。

PJDEV过去几年都有稳定的赚副，去年其每股净利为12.51仙，本益比6.44倍 。而截至今年3月31日首三季的每股净利为7.91仙，虽然较去年有所下跌，但估计全年净利最少可达到10仙，本益比8倍左右。

再来是其拥有高达RM1.99的每股资产净值，且每股现金有RM0.19，然而其股价却只有RM0.805，股价对帐面值（P/BV）只有0.4倍，被严重低估。

最后，PJDE每年最少都有派5仙股息，目前的周息率为6.25%。

总而言之，从本益比、净资产和股息个方面来看，它都是一只被严重低估的股票。

所以，除了投资PJDEV外，我也投资了少许PJDEV-WC。

PJDEV-WC的转换价为1令吉，虽然以目前母股的股价来算不能够算便宜，可是它的截止日期为2020年12月5日，距离现在还有8年的时间，只要在这期间股价扬升，就可以套利里场，以小博大，值得一试。

问题是PJDEV的股价在过去几年的表现都很不理想，投资这类股要有很好的耐性，如果缺乏耐性，恐怕等不到收成。


注：以上并非投资建议.，纯属个人观点，任何人因看此文章而造成任何投资损失，本人 恕不负责。