Wednesday, November 27, 2013

岚山。京都


在日本已经待了八天,由于每天都要走几公里的路程,每晚回到旅店后人又累、脚又酸疼,所以一直没有时间将一些美丽的照片放上网。

今天的东京行,由于比较轻松,因此人没那么累。

这几天的行程,最让我难忘的是三天的京都行程。当中,应该属京都的岚山(Arashiyama)是最漂亮的。

要形容岚山的美很难,如果我们将“人间仙境”比喻成最美丽的景色,那岚山的美,应该很接近“人间仙境”了。

























Tuesday, November 19, 2013

RHB下调INSTACO评级




以下是网友放上i3investor网的帖,关于RHB下调INSTACO的评级和原因。


We are turning cautious on Instacom given that two of its major shareholders had pared down their interests in the company. With limited visibility on contract flows and to err on the side of caution, we cut our FY13/FY14 forecasts by 14%/29% respectively. We downgrade the stock to NEUTRAL (from BUY), with a lower MYR0.29 FV (from MYR0.51), based on a 10x FY14 P/E. 

* Share/warrant selldown. In the last two months, the public faces of Instacom – Anne Kung, CEO and Thomas Ngu, director of sales and project management – had reduced their stake in the company. We gather that Anne Kung’s 14.5% equity interest in Instacom is unchanged, while Thomas Ngu pared his stake to 7.8% (from 14.5%). However, both had disposed of all of their warrants (collectively, 29% or 102m units). 

The other two major shareholders, Chan Chuck Yan and Wong Say Khim, did not participate in the selldown. 

* Selldown by insiders. We are alarmed by the recent development as Anne Kung and Thomas Ngu are important individuals at Instacom from the operating perspective. When contacted, they were not able to provide satisfactory explanations. Hence, we are adopting a cautious stance on the company and its prospects going forward. 

* Forecasts. Given limited visibility on the group’s contract flows and erring on the side of caution, we remove the fibre contribution of MYR25m-26m and MYR205m worth of jobs from 1M Utama SB from our financial model. We cut our FY13/FY14 forecasts by 14%/29%, as these job wins in 2H13 as guided by Instacom have yet to materialise. 

* Risks. Key risks are: i) growing trend among telcos to share their networks, ii) regulatory and execution risks in setting up its infrastructure assets, and iii) a slower-than-expected takeup of its services. 

* Valuation & recommendation. Following the downward revision in our forecasts and ascribing to a lower P/E multiple of 10x (from 13x) on FY14 EPS, we derive a lower MYR0.29 FV (from MYR0.51). We incorporate a higher discount factor of 50% (from 30%) against the target P/Es of local mobile operators and regional/global tower-related companies of about 20x to reflect its limited business visibility. All in, we downgrade the stock to NEUTRAL (from Buy).




我一直以来我买进某公司的股票时,都是抱着相信管理层的信誉和操守,如果公司大股东的言谈行为j举动不相符时(即讲一套,做一套),我会对他们很失望,甚至可能会毫不犹豫地把股票卖掉,亏钱也在所不惜。

INSTACO一直以来给我的讯息是,公司未来的前景亮丽,加上管理层有雄心壮志,所以我看好它。

最近两个大股东一直售股,一个脱售股票,一个卖凭单,我是认为公司大股东买卖股票是很稀松平常的事,所以目前INSTACO狂跌,我也当作是正常调整。

当然,以上的前提是,INSTACO在即将出炉的业绩不可以“太坏”。

如果业绩差,是可以理解的,业绩有好当然也会有坏,这很正常。

可是,如果业绩出现“太差”的情况,又或者业绩出现亏损,那我对大股东的可要“另眼相看”了,也要重新评估

我最重视的,还是上市公司的那颗脑袋

目前,我可要密切留意INSTACO的最新业绩。


千万千万别让我大跌眼镜。






日本,我来了!



今晚,就要出发到日本了。

接下来的十几天里,除了没时间留意股市行情,也没时间作股票分析,所以相信所发的帖也会减少。

如有时间,相信我也没那个心情跟大家分享股票和投资分析。

去旅行吔!一有机会,当然是希望跟大家分享日本的美丽景点、旅游心得和一些旅行的照片啦!

明早这个时候,我将人在日本大阪。






Monday, November 18, 2013

谈谈KHIND





KHIND (机兴控股,7062,二板消费产品股)上星期四(11月14日)公布了超强业绩,接着第二天股价便开始狂飚,今天更一路走到RM3.06。

可是这份业绩,我左看右看,始终觉得有点不妥。

首先,首9个月虽然净利达到1306万7000令吉,每股净利为32.62仙,比去年同期增加95.17%,确实令人振奋!

可是,如果我们若拿去年12月31日止的业绩至目前的业绩来做个总结,我们会发现,该公司首9个月的现金只增加178万3000令吉,总现金共有3624万6000令吉。

再来,同一段时间该公司的库存(Inventories)增加了1142万3000令吉,应收帐款(Trade and other receivables)增加了1028万7000令吉,长短期借贷(Loan and Borrowings)也增加871万9000令吉。

公司赚了钱却赚不到现金,反而累计了一堆的库存(6740万令6000吉)和顾客所欠的帐款(7405万3000令吉),公司的银行贷款也增加了(共7542万4000令吉),我个人认为其实不是个好现象。

当然,现在说公司的财务状况有问题还言之过早,如果接下来管理层能够改善库存、应收帐款和负债,那又另当别论。



免责声明:
以上公司财务分析,纯属本人个人意见和观点。





Wednesday, November 13, 2013

新股上市 TITIJAYA



TITIJAYA(帝亿成功置地),在巴生谷一带是一家喻户晓的产业发展商,即使你不曾看过它的产业计划,至少也可能听过或看过这家公司的名字。

以前,每当我经过一些建筑工地看见它的名字时,我都会问为什么它还不上市?

现在它真的要上市了,目前正在进行首发股(IPO)发售,暂定在11月27日上市大马交易所。

TITIJAYA的首发股每股发售价为RM1.50,那这发售价到底不合理?

首先,我们来看看公司的上市扩大后的股量有多少?



根据招股书里注明,上市后股量将达到3亿4000万股,上市初期的市值将达到5亿1000万令吉。

再来看看该公司过去的营业额和盈利表现:



我们只拿2013年财政年的数据便可,净利5219万6000令吉。

拿净利除以发股量 = 每股净利:-
52,196,000 / 340,000,000 = 15.35仙

所以,RM1.50的发售价相等于2013年的10倍本益比,还算合理。

公司承诺在上市后,拿出净利的30%来派息,15仙净利的30% 相等于每股4.5仙股息,周息率只有3%,不算高。

但是这算法是根据2013年业绩作出的预测,2014年财政年的业绩相信应该比去年更好。

如果我们看回2011年至2013年的业绩,公司的净利都以每年50%的幅度增长,这就让人非常的期待今年的净利。

如果公司仍然维持50%净利成长,那2014年财政年净利最高将可达到7829万令吉,每股净利25仙,每股派息也可达到7.5仙。当然,这一切都是完美的预测。

TITIJAYA目前坐拥超过460亩的地库,未来的发展总值达到48亿令吉。当中,25%或超过10亿的项目正进行中,加上手头上还有5亿令吉的未入账销售,未来5年将为公司提供稳定的收入来源。

目前,已有证券商为TITIJAYA开出RM1.75的合理价。






免责声明:
以上投资分析,纯属本人个人意见和观点。


在买进一家公司的股份前,请先做功课并了解该公司,任何人因看此文章而造成任何投资损失,本人恕不负责。切记,买卖自负!



Monday, November 11, 2013

减持KNM-WA



自从在大选前我以RM0.105~RM0.11买进KNM-WA之后,当中作了一次套利行动。

那一次的套利行动是在5月31日,也就是在KNM宣布差强人意的业绩(净利222万令吉)的隔天,卖在平均价RM0.163,获利48%左右

接着,也正如我所料般,KNM和KNM-WA两母子的股价一路下滑,又回到当初的价位RM0.105~RM0.11。

8月28日,KNM公布了稍微好转的业绩,净利达到1142万令吉,然而这份业绩对股价却毫无帮助。接着,我又开始在RM0.105RM0.115(平均价RM0.11)之间陆续加码KNM-WA。

沉静了几个月后,今天KNM-WA终于又启动引擎发威。

但是,我不知道这公司接下来又会否像上次那样公布让人失望的业绩,涨势能否持续,于是决定先减持一部分,分别在RM0.135和RM0.145平均价RM0.138,获利25%

接下来,我只等两件事:
1)业绩公布之后,业绩好 - 留,业绩差 - 卖。
2)如业绩公布前股价下调至RM0.12或以下 - 买。





免责声明:
以上投资分析,纯属本人个人意见和观点。


在买进一家公司的股份前,请先做功课并了解该公司,任何人因看此文章而造成任何投资损失,本人恕不负责。切记,买卖自负!




Thursday, November 7, 2013

浅谈PRTASCO




PRTASCO(富达,5070,主板建筑股),自2003年上市至今已10年,是一家业务相当多元化的公司,所涉及的业务包括建筑、产业发展、维修、工程服务与咨询、教育和建材贸易。


建筑
虽然业务如此多元化,该公司的核心业务仍然以建筑为主占了2012年整体营业额的73%,盈利贡献更超过90%。

PRTASCO和一些建筑公司有些不同,并不是以承包大型基建工程为主,而是主攻道路建筑和维修,以及承包大厦建筑和桥梁建设目前,该公司手中就拥有总值约19亿令吉的道路维修和建设工程合约,负责维修联邦公路和各州的道路。

除了在国内,PRTASCO也将工程业务扩展至国外,分别在叙利亚、斯里兰卡和孟加拉有小型的工程合约。



建材贸易
排在第二位的是建材贸易,共占了总营业额的15%。

其贸易公司所行销的产品,包括沥青、石油产品、建筑材料、铺路机械,以及该公司自行研发的Q-Mix和QS3E乳胶。


然而,建材贸易为公司所带来的盈利却并不显著,去年只为公司带来79万令吉盈利。



工程服务与咨询
接着,排在第三的是工程服务与咨询,占了7%的营业额。

该公司所提供工程及谘询服务,包括工地调查、斜度研究、铺路评估、交通流量分析、地质考察,以及架构分析工程服务。

工程服务与咨询业去年面对34万令吉亏损,前期为1660万盈利,不过今年首半年已改善至283万令吉盈利。


教育业
教育事业占了营业额的6%,排在第四位。

PRTASCO所从事的是高等教育,在加影拥有与经营吉隆坡基建大学(Infrastructure University Kuala Lumpur,简称IUKL)。这家成立于1998年的大学,所提供的课程包括建筑、土木工程、资讯、通讯、会计、生物科技,以及商业管理等


产业发展
产业发展方面目前还处于刚起步的阶段,而De Centrum是该公司的首个产业发展计划。

坐落在加影的De Centrum城,是一项占地100英亩的综合发展产业计划,将涵盖高级公寓、商店、家庭办公室(SOHO),以及购物商场等,潜在的发展总值将超过60亿令吉,估计整个计划将耗时10至15年。


目前,产业发展对该公司的营业额贡献还不到1%,所以这领域的在未来发展将让人非常期待。



未来的重点投资 - 油气业
最近,公司打算寻求突破,进一步将业务多元化至油气领域,通过并购以进军油气市场,希望籍此提高公司的经常性收入。

公司也预计油气业务在未来能够替公司带来30%的盈利贡献,估计将在今年第四季完成并购。


财务状况

截至今年2013年6月30日,该公司拥有超过1亿3273万令吉的现金和短期投资;至于银行借贷方面,只有5383万令吉借贷,属于非常舒适的水平。

目前,公司的股价处于RM1.39左右,个人预料2013年财政年的每股净利将可达到15仙,目前的股价处在本益比9倍,在众多建筑股当中属于被低估的。


派息方面,该公司在过去几年的派息都介于8至10仙,周息率介于5.8%至7.1%。至于去年,由于派发特别股息的关系,周息率达到10%。


PRTASCO由于拥有强稳的合约和高收入来源,是一家防御性强的公司,不过由于管理层向来低调,所以一直受投资者所忽略。

在未来数年里,建筑业虽然还将继续扮演最吃重的角色,但是当产业发展开始做出显著贡献时,相信公司的营业额和盈利将会有重大的突破。

况且,该公司正积极寻求另一块宝石 - 油气业。






免责声明:
以上投资分析,纯属本人个人意见和观点。


在买进一家公司的股份前,请先做功课并了解该公司,任何人因看此文章而造成任何投资损失,本人恕不负责。切记,买卖自负!



Monday, November 4, 2013

买进PRTASCO




上星期五,又替资本增值投资组合增加了一名生力军,以每股RM1.39买进PRTASCO(富达,5070,主板建筑股)。

PRTASCO目前的股价RM1.38,现财政年的每股净利预料将达到15仙,目前的股价大约只有本益比9倍左右。


至于股息方面,PRTASCO去年共派息14仙,周息率10.14%。





Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...