Friday, August 28, 2015

[转载] 最好的时代





上个星期,马哈迪终于放话,呼吁朝野势力一起在国会推不信任动议,逼使纳吉下台,条件是不要换政府,而是让巫统继续执政。

表面上,马哈迪担忧的是以巫统垮台为前提的动议,不会获得执政集团议员支持;实际上他从未希望巫统下野,否则他苦心积虑栽培儿子慕克里坐上首相大位的毕生愿望就要在他有生之年落空。

不只是马哈迪本身,他整个家族都一样。就连他那个被中英文媒体吹捧成“社运良心”的长女玛丽娜,台面上和宗教保守势力对着干,却从来不曾批判巫统的朋党主义,也不敢碰触新经济政策。原因除了她简单的政治思维让她处理繁复的政经议题力有不逮之外,更关键的是她清楚明白自己的三个弟弟致富是在父亲担任首相期间,而新经济政策(NEP)保障了他们的权益。西谚有云:住在玻璃屋里的人不可丢石头(People who live the glass houses should not throw stones),尽管她不时暗讽纳吉夫妇敛财无度,作风奢华,毕竟不敢公然挑战巫统权贵最重要的致富管道,就是NEP。

和她父亲一样,玛丽娜从来没有任何一篇文章或一则谈话涉及实质的体制改革。广告界出身的她,向来对群众的需求很敏感,知道什么样的议题能制造媒体效应。但要说到改革政体,除了因为她能力所不及之外,也因为一个更为民主透明的马来西亚社会,会倒回来质疑她家族财富与影响力的来源。

马哈迪与眼前乱象

无人能否认马哈迪的政治魅力。巫统虽然从创党开始就是以领袖魅力为主导的政党,但内部素来有民主竞争的传统,直到马哈迪凭一人之力,把整个政党服膺于其个人意志之下。其绝对专断与权力高度集中的领导,充分显示了其个人魄力与魅力,却也彻底破坏了巫统以至国家体制的权力制衡。当然,他能成其功,在党内要归功巫统其他党要的配合(包括他曾经钦点的接班人安华),在党外则要感谢林良实这些“友党领袖”的全力支持,以及社会上“沉默的多数”。

和当下的纳吉不同,马哈迪提出一个宏愿,加以1990年代中以前的经济好景,成功在群众之间发挥了“情感之占有”(emotional seizure),虽然20年后看来,一切不过镜花水月。纳吉身边的助手顾问专家和媒体化妆师的总数加起来恐怕比内阁成员还多,却达不到马哈迪百分之十的效果。纵然如此,他毕竟继承了马哈迪留下的体制,只要脸皮够厚,丝毫没有魅力也依然能在斗争中占上风。

吾人切莫以为纳吉大搞1MDB或胆敢将26亿汇入个人账户仅仅是个人的越权行为。事实上,这正是马哈迪22年摧毁国家政治体制,让首相权力彻底不受制衡的恶果。

首相兼财长恶习之源

西敏寺制度下,财长/财相是制衡总理/首相的关键人物。出任这个职位的人,不但被视为“接大位者”,同时也必须在内阁制衡首相/总理,以免后者中饱私囊,专断滥权。因此,一人不应出任二职,否则就会出现独裁者。

1989年,曾经是撒切尔夫人亲信和接班人的财相罗森以“政见不同”为由辞职,重创铁娘子的威信,导致她一年后黯然下台。同样的戏码,在澳洲和加拿大都上演过。

马哈迪于1984年的党选过后,以东姑拉沙里输掉署理主席为由撤掉其财长一职,却害怕获胜的慕沙希淡势力膨胀,而委任在党内毫无基层,仅是大掌柜的达因继任财长。就算马哈迪于1991年委任安华为财长,依然保留达因为巫统大掌柜,确保党库继续畅通无阻。

1997/98年的经济风暴期间,安华在内阁里头和对外都否决了马哈迪好些重要的项目,尤其是拒绝由政府拯救后者儿子的企业,种下了往后遭诬陷入狱的恶果。马哈迪虽然在安华之后破天荒由自己暂时兼任财长,毕竟在党内外压力下重新委任达因出任财长,后者却因为知道老马政权大限已至,不可能撑过下一个大选,因此任内大肆敛财仿似没有明日,让巫统的臭名直落谷底,导致马哈迪不得不在2001年中逼他辞职,再次兼任财长直到“退休”。

从此,首相兼任财长成了马来西亚威权政治的重要特色,也为纳吉1MDB丑闻打开方便之门,让“国库通党库”进一步提升至“党库通私库”。

纳吉固然可恶,马哈迪才是当下劣质政府的始作俑者。那些一再呼吁马哈迪参与救国大计,或期待柔佛巫统是合作伙伴的人,若非聪明过头(too clever by half),就是投机。

拒绝巫统,勿忘初衷

那些以为柔佛巫统与中央巫统切割就可以是合作对象的在野党人士,不说别的,看看沙里尔(Shahrir Samad)就好。他当年和马哈迪决裂,被开除出党后独立参选新山国会议席告捷,多少年来被视为“巫统的良心”。

今天,这个人承认收纳吉的钱很正常,还硬掰公众接受关于26亿捐款的解释。良心?

巫统历史上只遭遇两次伤及要害的党争:1987年的AB队和1998年的烈火莫熄,都在马哈迪任内发生。87年的斗争只逼使领队东姑拉沙里更向右倾斜,以捍卫马来主权为号召。虽然后来另组四六精神党,论述始终不曾进步,一阵火花后草草收场回归巫统。

相反地,安华领导的斗争则必须在彻底与巫统决裂并同马哈迪主义切割后,才获得生机,持续至今。

因此,柔佛巫统纵使有异动,眼不必太尖的人也看得出州务大臣卡立诺丁和老树盘根的慕尤丁,幕后操盘的是马哈迪。这个老贼,能让人对改革有信心吗?就算他们和中央巫统切割,就意味着新政吗?

从政者在大小事上没有担待也就算了,为了抢媒体头条却曝露自己不过聪明过头,何必呢?

马哈迪要民众拒绝纳吉,但接受巫统,任何希望马来西亚能民主化的人,绝不可能认同他的看法。

拒绝巫统,勿忘初衷。

体制改革不可或缺

自古以来,人类就崇拜魅力型领袖,但在民主社会,魅力型领袖往往又是体制的破坏者,这是民众的矛盾之处。在马来西亚这样的伪民主里头,我们更难一方面期待一个强有力的首相,一方面又渴望在政治体制中保存权力制衡。

因此,Bersih 4 上街,图的不仅仅是纳吉下台,还包括整个体制的改革。最起码的,是施压成立过渡政府,在有限的委托任期内至少在国会动议通过选举制度改革,废除恶法,保障言论与媒体自由,强化反贪会和其他执法单位,并削弱首相署权力等。任何不同意这些条件的政客,管它巫统与否,一律拒绝。

经济低迷,马币走贬,物价飙升,政治昏暗,确实是当下国家社会的现实写照。但我们回望1990年代末,华社中极少人谈司法改革,关注警队暴力,选区划分不公平,言论不自由,上街示威被打等等。一切都以一句“不要插手马来社会的政治斗争”或“安华这种马来人搞基,很奇怪咩?”打发掉。

马哈迪当机立断,事实货币与资金管制,让人以为他高瞻远瞩。实情是他利用有限的时间拯救自己的政治权力和维护家人及朋党利益,没有任何实质的政经改革,结果是后来的阿都拉和纳吉都继承了尾大不掉的官联公司和企业,延续毫无效率的经济模式,更门户大开,在本国企业沉屙不起时,引入中国、中东和其他不清不楚的外国资金,马照跑舞照跳,继续假开放伪自由的资本主义。

补课赶上的最好时代

因此,我同意彭博社专栏作者威廉皮塞克(William Pesek)近日的评论,一马公司、26亿献金和当下疲弱的马币与经济,远因在于1997/98年的经济风暴。很多人以为我们过关了,比印度尼西亚要好,其实潜伏的危机到今天才逐一爆发。

解除民间对马哈迪家族的迷思,是推动政治改革极为重要的一步,也可避免他骑劫任何的民间运动。

但时代终究不同了。看看过去两个星期的发展,华社民间醒觉了,自动自发要做些事情。Bersih运动,一次比一次规模壮大,就算经历了505的挫折,到了这一刻仍然有不少人身体力行为Bersih 4.0造势,深怕一个失败,从此回到2000年前。

和那些对社会和政治观察还停留在Bersih 1.0的“学者”们所认定的不同,这次的运动并不完全由社会精英操纵,林吉祥也敏锐地感受到民间蠢蠢欲动的脉搏,知道机不可失,立马在行动党高层尚未决定投入与否时率先宣布支持,他到底不想执输啊!

某一天,我搭巴士从市中心回家,和售票的阿姨聊到一些政治,她忽然当着众人的面批评纳吉贪得无厌,这是我在90年代末感受不到的氛围。

那个年代,东南亚区域风起云涌的政治改革,我们错过了,如今重新补上这堂课,为时未晚。只要抛弃对强人政治的迷思,看清国家问题的本质,当下实在是一个最好的时代。

不必求马哈迪合作,无需期待巫统改革,一切民间自己来。

以此共勉,街头再见。



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Thursday, August 27, 2015

七月十四,来些鬼故事吧!


今天是农历七月十四,俗称鬼节,传说鬼门关将在今晚打开,众鬼会出来享受人间或亲人的供奉。

以下是一系列鬼故事(转载的),胆小的别看。。。><

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1)有一美女下夜班,被一好色男子尾随跟踪,美女很害怕,正好路过一片坟地,好色男子正要下手,美女走到一座坟墓前说:爸爸,开门吧!我回来了。吓得好色男子狂奔而去。。。

2)美女为自己的聪明得意地笑了起来,那知笑声才落,从坟墓里传来一个阴森森的声音说:闺女你怎么又忘记带钥匙了呢?吓得美女叫著跑了。。。

3)这时,一个盗墓者从坟墓里爬了出来说:影响我工作,吓死你。突然发现墓碑前有一位老者手拿凿子在刻墓碑,就好奇地问:你在干吗?老者生气的说:这些不肖子孙把我的墓碑都刻错了,只好自己来改啦。盗墓者一听,吓得撒腿就跑了。。。

4)看著盗墓的背影,老者冷笑道:跟老子抢生意,吓死你!一不小心凿子掉地上了,老者正要弯腰去拾却看见草丛里伸出一只手,同时还有个冷声音:啊!敢乱改我家门牌号。吓得老者连滚带爬地跑了。。。

5)一个拾荒者从草丛中爬出来,拾起地上凿子,感叹道:这年头,拾块烂铁还得费这么大神






Monday, August 24, 2015

[转载] 止损永远是对的


说到止损,我自认自己并不是一个很厉害止损的投资者,每当做出这个决定时,我确实会挣扎好一段时间,到了真正做出止损动作的那一刻,搞不好已经亏得看不到路了。所以去年8-9月期间,我原本有机会超过40%的获利,最终演变成4%而已。

投资就是如此,边做边学。我也觉得适度调整自己的投资步伐是好的,今年我觉得自己比较果断了,应留则留,应砍则砍。

以下这篇《止损永远是对的》转载自这一期(340)的《资汇》,觉得值得跟大家分享。(其实《资汇》也是从它处转载的〉。

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止损是股市第一重要的问题,它甚至比会买更重要,因为止损本质上是对股市的敬畏、对不确定性的承认、对市场的尊重。


会不会买只是我们能够赚多少的因素之一,而会不会止损,却是我们能够亏多少的全部因素,赚多少还取决于市场,亏多少几乎取决于自己。


一个高手,他的观点是止损永远正确,哪怕时候看是错误的。


只有接受止损永远是正确的观点,我们才能够在止损的问题上摆脱扭扭捏捏、瞻前顾后和犹豫不决,才能把「侥幸」、 「赌一把」、「再等等」、「期待奇迹」这些思想从潜意思深处赶尽杀绝,才能建立真正的止损思想。


 很多人不愿意止损,主要是灵魂深处有几个关过不了。

第一关:侥幸关
也许再等等就反弹了,也许奇迹会出现,这几乎是阻碍止损最大的心理障碍。很多人不愿意止损,或者在止损问题上犹豫不定,就是有这个思想作祟。

其实,此时我们应该扪心自问:我愿意开仓(继续买)吗?如果不愿意,那就应该止损。

第二关:羞辱关
万一止损后大涨,该多莫羞辱啊?绝大多数不愿意止损的人,都有这种心理作怪。从行为经济学的角度来看,这种痛苦远远大于在其他股票上,赚同等的钱带来的心理安慰。

所以,股市是反人性的,从止损的心理来看就很明显。止损后股价大涨,要承担重大的心理折磨,这种折磨具有很大屈辱感,放佛自己是笨蛋、智商低人一等。

为了扭转这个心理误区,我们应该转念想下:止损是我们对自己过去的错误负责,即使它明天大涨,但那只是另外一个问题,它们是两个逻辑。

而且,止损后还有很多大跌的例子呢,我们为什么纠结在止损后大涨的几个股票上呢?止损后再大涨,那顶多让我们少赚,而一旦我们不止损则有可能会走上穷途末路,亏掉所有。

第三关:误解

典型的误解有三个:「利润是被频繁止损止完的」、「止损说明不会买,会买就不用止损」 、「止损是没有本事」 。这些流行的误解,让很多本来就心存侥幸的人找到借口,荼毒甚深。

其实,这三个误解都不值得一驳,试问:谁见过止损能把利润止完的? 绝大多数人因为不止损而破产,从来没有见过因为止损而破产的。也有很多会买而不会止损的人,最后竹篮打水一场空,从来没有见过善于止损的人最后赚不到钱的。如果解决了风险问题,利润将不请自来。

会止损就是来解决风险问题的。

真正善于止损的高手,它的利润是不请自来的。止损不是没本事,而是打本事。这如同兵法上的先为不可胜以待敌之可胜,哪个常胜将军不是先保护自己不被击败,然后再去击败敌人的?

第四关:死杠
我已经亏这么多了,再止损还有什么意义?说白了,接着是麻木,是破罐子破摔。一个股票一旦结束了漫长的盛极行情,盛衰落起来会很漫长,会没完没了,如果不止损,也许真的把股票留给子孙后代了。

第五关:不在乎
这和上面的恰恰相反,上面是亏得太多,这里是亏得还不够多。

小亏看起来不要紧,但是很多大亏都是从小亏来的,很多人不止损就是因为一开始是小亏,不屑于止损,后来变成大亏,又麻木了,死杠下去而不去止损。


以上5个关口是阻碍止损的拦路虎,其核心就是不敢直面自己的错误,希望以更大的「赌」 来掩盖已经发生的错误。

这是股市最可怕的事情。任何事情都有成本,止损也有成本,止损的成本就是万一止损错了怎么办。

很多人不愿意止损,就是不愿意为止损付出哪怕一丁点的成本,希望所有东西都是免费的,所有的好处都占尽。这怎么可能?

很多人不去止损,其实是害怕止损错误,而荒滩的是这种人对已经发身的错误,可以不管不问,反而担心未来还不一定会就是错误的止损。

更何况,止损是用来终止错误的最好手段。所以,止损永远正确。即使止损错了,也顶多是少赚,而止损却可以永恒的避免破产,后者才是股市安身立命之本。

至于止损错了,股票又反弹了怎么办?

再买入就是了。止损是一回事,再买入是另外一回事,它俩是独立的操作,它们不能互相抵消。这样做的目的,就是贯彻止损永远正确的思想,把止损变成一种习惯。




Monday, August 17, 2015

何时见底?





最近很多人在问:股市何时见底?

这个问题其实我也想知道。

国家银行于上星期四公布了我国二季经济成长数据,我国第二季国内生产总值(GDP)增涨4.9%,远比市场预测的4.5%高,虽然股市在当天做出反弹,可是之后又跌的更低。

别忘了,第一季度的GDP其实是5.6%,虽然第二季达到比预期高的4.9%,但整体上其实我们是在退步的,这或许是因为我国在4月1日开始实施了GST的关系。

更要命的是我们还比人家多了一个问题:政治。

可是从目前的情况来看,股市似乎还会再探低。





Wednesday, August 12, 2015

重病



最近我们的股市。。。不!其实应该说是我们的国家患了重病。

从社会治安,到经济领域,再到政治层面,简直就是一塌糊涂。

先从社会治安说起,一个原本是小得不能够再小的偷手机案件,结果竟会演变成一场暴动。

一个为人所不齿的小偷,竟然可以摇身一变成为了英雄。勇敢抓贼的,却成了蓄意伤人的罪犯。

我们社会的道德价值观到底去了哪里?


再来说说经济,自从GST启动之后,人人的生活负担开始加重了。

原本说好不涨价的,通通起得不亦乐乎。看好会复苏的经济,直到现在依然不见起色。

再加上国际原油一直走跌,外资陆续撤离我国,导致马币成为了今年以来本区域贬得最厉害的货币,而我们的外汇储备也已经跌破一千亿美元大关。这也使得才刚刚保住的信贷评级,又有被降级的可能。

我们的经济何时才会好转?


最后,就是那让人最不安的政治局势。

自26亿的钱被证实曾经汇入首相的私人户头之后,这出《政治风云录》剧情高潮迭起,精彩绝伦。

首先有人被禁止出国,然后屡屡报料的The Edge被冻结执照三个月,之后局势的发展更是让人感到匪夷所思。

副首相被撤换,特工队有人被撤走且被解散,公账会成员被升职,查案子的人反被人调查,出声捍卫的人被调职。一切调查1MDB的行动被迫暂停,但这一切也都只是“巧合”吧了!

更让人感到啼笑皆非的,是这边厢有人被指伪造文件,那边厢有人被指泄露机密文件。那到底是机密文件被泄露了?还是文件造假?如果文件是假的,那又何来机密文件被泄露??我还真的被弄糊涂了!

我们何时才能够知道所有的“真相”?


那么多人为的不幸串联在一起,我们的股市又怎能不一泻如注!?







Wednesday, August 5, 2015

TOPGLOV 奋起直追




说起TOPGLOV(顶级手套 ,7113 ,工业产品股)这家公司,相信无人不知,它是我国手套股的翘楚,也是世界最大手套制造商,其产品销售到全球195个国家。

除了手套业务外,TOPGLOV 其实也涉及多项产业投资,它分别在吉隆坡、莎阿南和梳邦拥有数座办公大楼,除了位于莎亚南Setia City的Top Glove Tower外,还包括The Icon@Tun Razak 、 The Mines 2 、 PJD 大厦的局部拥有权,以及Empire Subang 的 7 层办公楼。这些产业都坐落在巴生谷黄金地点,并拥有良好收益潜质 。 

TOPGLOV也曾经是马股市值最大的手套公司, 可是却在近几年陆续被HARTA和KOSSAN这两家以生产丁腈手套为主的公司超越, 而落到第三位。 

该公司的股价最近从5令吉直冲8令吉,其市值终于超越KOSSAN(47 亿令吉)),目前以50亿令吉排在第二位,并紧追HARTA(70亿令吉)后头。

公司股价大幅走高皆因其出色业绩所致:




TOPGLOV刚于7月公布了2015年第三季业绩,净利比去年同期增长28.71%,也比上一季增长了15.54%,单季每股净利达到11.7仙。

此外,另一个值得留意的是该公司的净利率(net profit margin)也突飞猛进。从7%改善至目前的10.93%,有望逐步恢复到以前的13%。

虽然股价已经大幅走高至RM8.10,可是其本益比只是22.5倍,而领头羊HARTA的本益比却高达31.6倍,即使是KOSSAN也达到30.9倍。因此与HARTA和KOSSAN比较,TOPGLOV的估值就显得相对的比较廉宜。

TOPGLOV肯定不会甘于屈居第二,势必想重夺第一的宝座。

以TOPGLOV最新的业绩来分析,在未来的一年里,其每股净利有望达到全年46.8仙。如此一来,目前的股价也只在17.3倍本益比交易。

假设TOPGLOV未来的每股净利确实有46.8仙,那么如果它要超越HARTA,其股价必须先达到25被本益比,即每股RM11.70(RM0.468 x 25)左右,才有望和HARTA一决雌雄。

如果投资者愿意给TOPGLOV更高的估值,如30倍本益比,那么它的股价将有机会上挑RM14.04。

在我国,手套股的本益比一向来都很高,即使是小型的手套股如IRCB(公司也刚脱离PN17行列),也同样以超高的47倍本益比交易。既然市场可以给这些手套股那么高的估值,为什么就不能够给TOPGLOV同样的待遇?它可是全球最大的手套生产商啊!

从现在开始,相信TOPGLOV将会奋起直追。





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免责声明:
以上投资分析,纯属本人个人意见和观点。

在买进一家公司的股份前,请先做功课并了解该公司,任何人因看此文章而造成任何投资损失,本人恕不负责。切记,买卖自负!


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