ZHULIAN 展望下半年

是时候再次检讨ZHULIAN现财政年业绩的时候了。

ZHULIAN于上个月公布了还算相当不错的业绩：

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/05/2013	31/05/2012	31/05/2013	31/05/2012
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	106,233	110,985	214,953	222,865
2	Profit/(loss) before tax	42,364	34,145	77,729	68,731
3	Profit/(loss) for the period	37,927	29,150	67,673	57,545
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	37,927	29,150	67,673	57,545
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	8.25	6.34	14.71	12.51
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	3.00	3.00	6.00	6.00

2013年第二季的营业额稍微下跌4.3%，至1亿零623万3000令吉，然而净利却去年同期增涨30.1%，至3792万7000令吉；至于首半年净利也增至6767万3000令吉，比去年增涨17.58%。

据公司解释，营业额下滑的主因是国內销售降减所致，至于净利增长则归功于联号公司的贡献增长93.37%至2317万7000令吉。

有人看了这份季报后开始担忧起来，认为ZHULIAN营业额萎缩不是件好事，如果营业额持续下跌，会否影响接下来两个季度的表现？

当然，我不排除有这种可能性，但何不以比较乐观的角度来看待ZHULIAN的营业额。

首先，ZHULIAN仍然有半年的时间来追赶去年的总营业额，目前两者的差距仅3.55%，ZHULIAN要在下半年赶超去年的总营业额其实并非不可能的事。

其次，与其说ZHULIAN今年的营业额萎缩，倒不如说ZHULIAN在去年的营业额冲得太快，而对今年造成一些压力。

看看ZHULIAN营业额在再过去几年的增长幅度：

资料来自2012年年报

在过去，ZHULIAN的营业额都以个位数增长，直到2011年突然猛增10.82%。而在去年（2012年）更是狂飙25.97%，还一次过将前几年的增幅一次过给比了下去，这也导致欲提高今年营业额的难度大大增加了。

虽然如此，要是国内需求仍然无法改善，但在联号公司强劲的需求下，我相信ZHULIAN的全年净利依然可以维持约17%的增长，每股净利也可达到29.78仙。

如此一来，预料ZHULIAN全年的总派息依然可以达到18仙，超越去年的15.5仙，以目前的市价RM3.20计算，周息率为5.6%。

可否如我所愿，就看ZHULIAN接下来半年的表现了。