此(F&N)消。。。彼(YEELEE)长

F&N刚于昨天公布了最新一季的业绩，大家可有看到什么吗？

如果你平时都有留意F&N和YEELEE这两家公司的话，必定会关注RedBull对这两家公司所造成的影响。

刚巧两家公司也在这个月公布业绩，既然F&N已经率先公布了，那么我们先看看RedBull对它的影响有多大。

F&N这一季的Food & Baverage（F&B）的营业额比上一季减少了3740万令吉，该公司也在季报里解释了是因为这一季少了RedBull的关系。

虽然如此，在扣除的RedBull的贡献后，F&B的营业额依然增长了2.5%。


好了！有了以上这可靠的数据后，我们来分析一下RedBull接下来对YEELEE又会带来什么影响。

首先，少了RedBull的贡献，F&N的F&B的营业额直接少了3740万令吉。

其次，F&B最新的营业额是6亿4030万令吉，这其实是已经扣除了RedBull的贡献，但是这个营业额依然有2.5%的增长。用简单的方程式把它换算回来，也就是比上一季增加1560万令吉。

总结以上两点，RedBull对F&N营业额所造成的损失是：
3740万令吉 + 1560万令吉 = 5300万令吉

而这一笔从F&N消失的营业额，理论上也会在YEELEE来季的营业额里长出来。

当然，正确的数额到底有多少，要等YEELEE公布了业绩才会知晓。

很快的！我们就可以知道答案了！




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免责声明：
以上投资分析，纯属本人个人意见和观点。

在买进一家公司的股份前，请先做功课并了解该公司，任何人因看此文章而造成任何投资损失，本人恕不负责。切记，买卖自负！

浅谈 YEELEE

业务
- 食用油
- 代理其他消费产品
- 油棕
- 生产喷雾罐（aerosol can）


YEELEE（义利，5584，主板消费产品股），成立于1968 年，并在1993年市大马交易所 。

YEELEE成立初期，只在马来西亚进行其食用油重新包装的核心业务。之后，其业务逐渐发展成为综合性的制造商和分销商，目前该公司已经建立了许多大马知名的食用油品牌。旗下主要产品包括“红鹰”牌食用油、Vecorn玉米油和SunLico葵花籽油。

除了食用油，YEELEE也有生产喷雾罐（aerosol can），提供给蚊油和空气清新剂生产商；该公司也有生产一些纸盒。

此外，YEELEE也持有矿泉水公司 SPRITZR （必胜，7103 ，主板消费产品股）约32% 的股权。 

YEELEE 是一个拥有强劲盈利纪录的消费股，自 1993 年上市以来，拥有超过 20 年良好的盈利纪录。 

迈入2015年第四季，很可能会是YEELEE业绩再创另一个高峰的时候。

4月21日，YEELEE获得了RedBull（红牛）的大马独家代理权，并且在10月开始全面销售（注：RedBull之前是由F&N代理的）。所以，RedBull将会在来季为YEELEE做出贡献。

根据The Edge早前的一篇报道，预测RedBull将为YEELEE带来2亿令吉的营业额。再来，根据CIMB Research的研究，之前RedBull贡献了F&N约1400万令吉左右的净利。

试想想，2亿令吉的营业额加上1400万令吉的净利，把这些给了YEELEE，这将会是一个怎么样的情景？

我对以上这些数据其实是有所保留的，因为YEELEE刚开始接手RedBull，未必能够立刻给YEELEE带来跟F&N同样的利润。但是长期而言，RedBull无可否认将会带给YEELEE巨大的商业利益。

为了慎重起见，我把预测稍微调低些。

个人估计YEELEE可从RedBull的销售获得5%的净利润，2亿令吉的营业额差不多相等于全年1000万令吉的净利，也相等于每季250万令吉。

根据YEELEE最新的季报显示，其净利达到853万令吉。来临的季报如果纳入的RedBull的贡献，其净利将有机会冲破千万大关，单季的每股净利大约会有6仙，而全年每股净利将可达到24仙。

YEELEE的股价一直都在12至15倍本益比内交易，假设未来其每股净利真的可以达到24仙，那么其合理价有望获得重估。

以12倍本益比计算的话，YEELEE将值得RM2.88；但如果以15倍本益比计算的话，YEELEE则值得RM3.60。




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