Sunday, May 7, 2017

TRC - 好汉再提当年勇




业务
- 建筑
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TRC(TRC协作,5054,主板建筑股),成立于1996年12月11日,并于2002年8月6日上市大马交易所主板。

TRC的核心业务为承包各类型工程基建项目,例如轻快铁、大道、机场维修等。

说起这家公司,不得不提它的一些前程往事。。。。。。

当年在众多中小型建筑股当中,TRC可以说是众投行眼中的“明日之星”,也是各投行纷纷建议买几的一只股。

相比之下,同样也是中小型建筑股的MITRA,虽然其营业额和盈利比TRC有过之而无不及,但却显得有点不太受宠。

可惜好景不长,就在TRC声望如日中天的时候,它的LRT2工程接二连三发生意外事故,还一度造成人命伤亡,导致其工程一度被暂停和拖延,也导致工程成本增加。

事件发生后,投行们纷纷下修其盈利预测,而TRC的业绩当然也因此受到影响,时好时坏,甚至还一度出现亏损。

几年过去了,TRC的光辉逐渐退去,而MITRA却一直扶摇直上,今时今日已经成为了一家盈利破亿的建筑公司。

在经过这几年的“修身养性”后,TRC也逐渐走出了困境。

目前该公司积极争取新的建筑合约定单,并在2016年3月获得了两项目建筑合约,分别是8800万令吉的KLATCC(吉隆坡空交控制中心)建筑物和2亿3000万令吉的文莱国际机场的路面修复工程(联营计划,占50%股权),使其手中的合约总值达到13亿令吉。

2016年8月,TRC与其它公司联营的财团获得了13亿1080万令吉的泛婆大道工程。

然而,在2016年11月时,该公司一项总值7439万8000令吉的MRT2合约却遭到终止。

正当分析员觉得该公司恐怕未来很难会再获得MRT2或LRT3的合约时,今年3月13日TRC却又宣布获得了8亿5818万令吉MRT2工程。


来看看其过去几年的业绩:

自迈入2015年后,TRC盈利已经大幅度改善,相较过去几年已经大幅度走高,并写下3068万令吉,是自2010年以来最好的业绩。

2015年和2016年基本持平,虽然2016年营业额和净利稍微下滑,但是差距并不大。


再来看看季度业绩:



从这份季度业绩来看,其营业额和净利已经逐步改善。而且从最近两个季度的净利来看,有上升的趋势。

假如从现在开始,TRC每季的净利都达到900万令吉以上,那么2018年财政年将会非常有看头。


在获得这项MRT2合约之后,目前TRC手中的合约定单已经增至27亿令吉左右,足够该公司未来忙碌几年。 

其实获得MRT工程可算是TRC的另一个转折点,这消除人们对该公司不再获类似工程的疑虑,相信接下来该公司会陆续获得其他工程合约。

TRC与发展轻快贴的Prasarana(国家基建公司),以及负责捷运工程的MMC-Gamuda(马矿业-金务大)联营公司,拥有良好的合作关系,相信要继续获得LRT 3和MRT 2的工程合约不是问题。 

个人觉得其合理价应该处于RM0.80,而这也是该公司的每股净资产价格。



注:这篇文章已在3月22日刊登在MYStockXplorer会员专区。








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以上投资分析,纯属本人个人意见和观点。


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