Monday, November 14, 2016

冷眼推荐股(六):UMCCA

UMCCA简介

业务
- 种植


UMCCA(联合马六甲,2593,主板种植股),成立于1910年4月27日,并于1961年7月22日上市大马交易所主板。

UMCCA是我国一家老牌种植公司,成立至今已经超过百年,而且也有很深厚的政治背景。该公司的创办人为敦陈祯禄,而他即是马来西亚其中一个开国元勋 ,也是马华公会(MCA)的创党领袖。

在敦陈祯禄退位后,由其儿子敦陈修信接手,而敦陈修信曾经任过马来西亚财政部部长以及第三任马华公会总会长。

UMCCA初期的核心业务是以种植橡胶为主,种植地在马六甲、森美兰和柔佛。

1966年开始,该公司开始将种植业务多元化,扩展至油棕种植。

1997年,UMCCA将种植地扩展至沙巴。并于2004年,进一步将种植地扩展至槟城。 2016年,再次扩展其种植业务至印尼中加里曼丹。

经过多年的国展,UMCCA的种植地已经超过15万公顷。而现任主席为敦陈修信的女儿陈淑珠,于2014年接任,是该公司首位女主席。

UMCCA在最新一季的业绩表现其实不太理想,虽然其营业额提高至5421万令吉,可是净利却只有338万令吉,比上一季萎缩了83%。

净利大跌的主因是该公司面对600万令吉的外汇亏损,而这笔亏损则是来自该公司3500万美元的贷款。

因此UMCCA有一个隐忧,如果马币兑美元持续走贬,该公司所面对的外汇亏损风险也会跟着走高。除非棕油价格大幅走高,那么将可以抵消这些 风险。

此外,UMCCA一直都是一只非常冷门的股,每天的成交量极低,每日成交量都在10万股以下,只适合长期投资。







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Friday, November 11, 2016

冷眼推荐股(五):SOP





业务
- 种植
- 产业发展

SOP(砂劳越油棕,5126,主板种植股),成立于1968年,并于1991年8月16日上市大马交易所主板。

大本营位于砂拉越美里(Miri)的SOP成立于1968年,初期是由砂拉越州政府与英国Commonwealth Development Corporation(简称CDC) 联营。而其第一个种植地在砂拉越美里的兰卑尔(Lambir),初期的土地面积2023公顷,主要以油棕为主。

1995年6月,CDC将其25.01%股权完全脱手给 Shin Yang Plantation。至今,Shin Yang Plantation依然是SOP的最大股东,截至2016 年依然持有23.44%。

2001年,SOP将业务多元化至产业领域,并成立了SOP Property涉足产业发展,其产业以住宅、商业与公共设施为主。

经过多年来的扩张,SOP已经从一开始的2000多公顷种植地,发展成如今拥有超过6万2000公顷的种植公司。








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Thursday, November 10, 2016

冷眼推荐股(四):TAANN






业务
- 伐木与木材贸易
- 生产胶合板
- 油棕种植

TAANN(大安集团,5012,主板工业产品股),成立于1985年,并于1999年11月23日上市大马交易所主板。

总部位于东马沙拉越的TAANN,一家拥有伐木执照的种植公司,过去一直以木材业为主要业务,如伐木(Timber Concession & Harvesting)、圆木贸易(Logs Trading),以及生产木胶合板(Plywood)。

TAANN也像许多大马公司那样,积极将业务多元化,尤其是木材公司,大都会将业务多元化至油棕种植,而TAANN也毫无例外的往这一个领域进行扩展。

2008年,TAANN正式进军油棕业务,截至2015年该集团共有8万7076公顷油棕种植地,而其种植地都集中在沙拉越中心地带

基于油棕价格最近都处在2700令吉以上,而且似乎有进一步上涨的趋势,因此油棕种植公司来季的盈利确实由成长的潜能。

由于TAANN是近几年才开始投入油棕种植业务的,其早期所栽种的棕油树目前都已属于成熟期。

根据该集团的公司网站里头所透露的细料,截至2015年TAANN已栽种好的油棕园约4万1141公顷,当中的3万4138公顷属于成熟期。

油棕树产量最旺盛时期是介于4至16年,而TAANN的油棕树大都属于这一时期。

因此,相信这也是冷眼前辈会看上TAANN的原因。

TAANN于2015年的业绩创下了巅峰,营业额达到10亿4679万令吉,而净利也达到1亿8594万令吉。

老实说,这一个记录想要被超越,看来有点困难。

截至2016年6月30日止,该集团的首半年营业额只达到4亿8761万令吉,净利则是4156万令吉,还不到2015年财政年的一半,除非下半年能够有所突破。








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Wednesday, November 9, 2016

冷眼推荐股(三):ASIAFLE




业务
- 文件夹制造
- 文具制造

ASIAFLE(亚洲文件夹,7129,主板消费产品股),成立于1987年,并于1996年3月4日上市大马交易所主板。

大本营位于槟城的ASIAFLE,为大马最大的全方位文具及办公室用具生产及经销商,占国内市场的60%。

2007年该公司收购了德国文具商Plastoreg后,一举起成为全球最大的文件夹原件厂商(OEM)。

过去几年ASIAFLE一直积极将业务伸展至海外市场,最大海外市场为美国及欧洲,其它市场则有纽西兰、澳洲、东南亚、中东、非洲、日本、以及南美洲等,总共超过80个国家。

ASIAFLE旗下有多个自创品牌的文件夹与文具品牌,例如ABBA、COCONUT、SUCCESS、GUNGYU、 PREMIER、PROFILE等。





ASIAFLE是一只流通量非常低的股,根据其2016年年报,其30大股东一共就持有91.283%的股权,在市面上流通的股票不到期股本的10%。再加上公司一直以来都有派发不错的股息,很多投资者都长期持有该公司,更进一步造成其流通量不足。

冷眼前辈提到ASIAFLE成长放缓,其实这是有迹可寻的。


ASIAFLE自2010年以来的全年业绩


ASIAFLE过去10个季度的每季业绩


ASIAFLE于2016年财政年创下佳绩,其营业额与净利分别刷下了3亿8986万和7650万令吉。

然而在迈入2017年财政年的首季,营业额和净利分别滑落至9048万令吉和1399万令吉,可以预见2017年财政年将面对一些挑战,全年每股净利想要突破40仙似乎有些困难。

以目前的股价来计算,本益比在9.5倍左右,周息率也处在4.2%。需留意的是,如果ASIAFLE来临的业绩进一步滑落,那么本益比将被拉高。






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Tuesday, November 8, 2016

冷眼推荐股(二):TGUAN





业务
- 进口、生产和销售茶叶及咖啡
- 生产塑料袋、包装袋、塑料膜
- 有机面食


TGUAN(通源工业,7034,主板工业产品股),成立于1942年,并于1997年12月上市大马交易所第二板,之后于2002年5月转至主板。

TGUAN于1942年由洪通源(Ang Thong Guan)所创办,最初只是在小镇里从事包装行业,并且兼营茶叶和咖啡经销的贸易公司。

TGUAN旗下的茶叶和咖啡以888和666品牌销售,而888这个咖啡品牌相信对很多人都不陌生。

TGUAN于60年代开始生产以吸管和塑料绳为主的塑料产品。

到了70年代,不断地扩大经营与产品规模,包括生产塑料袋、塑料条、餐巾纸及仿制纸巾等。

80年代,马来西亚工业处于复兴时期,加上政府大力支持外商直接投资,TGUAN也在这个时期把生产基地扩张到了沙巴,以顺应东马发展的需要。

2016年,TGUAN再次将业务多元化其业务,与中国合作伙伴COFCO(中粮集团)联合进军中国的有机面市场。

总结,TGUAN的产品如下:
  • 拉伸膜 (Stretch film)
    用来包装货物,以防在运输过程中接触到水份而导致损坏,普遍应用在工业领域、物流业、运输业等。
  • 垃圾袋(Garbage Bags)
    主要出口到日本,TGUAN目前是大马对日本最大的垃圾袋出口商。
  • 软包装(Flexible Packaging)
    主要应用在食品工业。
  • 保鲜膜 (Food Wrap)
    用途非常广泛,该公司是与韩国公司PowerWrap联营生产,目前是大马最大保鲜膜制造商。
  • 888 & 666 咖啡粉与
    该公司发迹的老业务,占公司营业额约5%。
  • 有机面食(Organic noodles)
    与中国COFCO联营在中国生产与销售有机面食。



TGUAN目前的本益比(PE)大约处在8倍左右,股东基金回酬率(ROE)介于9%,估计2016年有望成长13%。

(冷眼前辈确实是以低本益比和高成长作为考量。)

而股息方面,该公司过去每年都只派息1次,然而相信由于今年盈利大好的关系,该公司已经派发了6仙中期股息,全年股息或许会达到15仙,周息率(DY)在3.6%左右。




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Monday, November 7, 2016

冷眼推荐股(一):PERSTIM





业务
- 马口铁制造(tinplate)

PERSTIM(马镀锡,5436,主板工业产品股),成立于1979年8月16日,并上市大马交易所主板。

作风向来低调的PERSTIM是我国唯一的马口铁制造商,在大马并没有其他的竞争者。

从PERSTIM 2016年的年报显示,其主要大股东如下:-
Versalite Sdn Bhd - 32.85%
JFE Shoji Trade Corporation -13.95%
JFE Steel Corporation - 11.23%
Mitsui & Co Ltd - 9.54%

注:Versalite Sdn Bhd分别由两个人所掌控,Rin Nan Yoong拥有50%,以及Hiroshi Kume拥有49.99%。


从以上股权分配来看,PERSTIM目前牢牢掌握在日本企业手中,而最大的股东则来自日本钢铁大厂JFE;至于公司的管理层里,也有半数董事是日本人。

PERSTIM的核心业务主要是从事牛奶罐制造,该公司的销售网除了本地外,也出口至海外国家,包括印尼、菲律宾、越南、澳洲、印度、意大利等,海外业务贡献约20%销售量。

PERSTIM虽然在国内没有其他的竞争对手,却面对来自中国和韩国的竞争,但其营业额和净利依然稳健成长。

马口铁主要是用在生产罐头、罐装饮料、蚊油等产品上,因此其业务也取决于这些生产商的业务增长。

PERSTIM目前的本益比(PE)大约处在12倍左右,股东基金回酬率(ROE)介于12%至14%;至于股息方面,该公司每年都派息2次,全年派息38-40仙,周息率(DY)在6%左右,是一家赚多派多的公司。



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