BRIGHT 华明包装

过去一年以来，有多家上市公司的董事局都曾先后面对同样的问题，就是遭到其它大股东提出罢免董事，例如：MTRONIC（美全）和TIGER（金虎）等，有些挑战成功，也有的以失败告终。

而最新的一宗案例就发生在BRIGHT（华明包装，9938，主板工业股）的身上，有4名合共持有约31.197%股权的大股东组成「挑战派」，要求召开股东特別大会，以委任他们为董事，並罢免几位现任董事的职务。

由于受到罢免挑战，在生死关头时刻，「当权派」祭出了派息绝招，承诺将未来5个財政年的所有可供分配的盈利，全数当作股息派给股东。同时呼吁小股东，对「挑战派」提出的董事罢免议案投反对票，以让现有的管理层能够实现这派息承诺。

我对BRIGHT「当权派」这一个决定感到很有兴趣，于是上交易所网站查了查这家公司的财务资料，以及它过去的派息记录和周息率。

从交易所网站得查询结果得知，原来这家公司过去多年都不曾派过1分钱的股息，周息率是0%，难怪会引起其他大股东的不爽，而提出罢免现任董事局。

既然「当权派」想要I help you You help me，还那么有诚意的拿出100%盈利来派息，那这只股未来的“钱”途好不好？周息率又如何？

既然公司决定拿出未来5年的净利来派息，那我们就看看它过去5年的每股净利：

Year	Q1	Q2	Q3	Q4	EPS (sen)
2008	0.27	0.49	1.28	2.11	4.15
2009	0.89	1.2	0.24	1.89	4.22
2010	1.48	1.12	0.65	-0.59	2.66
2011	1.03	2.99	1.78	0.38	6.18
2012	1.53	1.67	2.11	3.42	8.73
2013	3.91				est. 15.60

从以上的资料，我们可以发现BRIGHT在过去5年都有盈利，特别是从2011年开始，净利成长了不少。而在最近的5个季度，每一季的净利也逐步稳健增长。

特别是2013年财政年的首季，更让人眼前一亮，每股净利已达到3.91仙，如果将首季净利摊平计算，估计全年净利可达到每股15.6仙。

如果将15.6仙净利都全部都用来派息，以上星期五的闭市价RM1.78计算，周息率为8.8%；即使到时可供分配的盈利只有90%，那也有14仙，周息率也有7.9%，非常吸引人。

既然周息率那么吸引人，那这家公司可否有能力派出这些股息？

是有的！ 

根据第一季的财报，该公司目前拥有2128万令吉现金，无负债，不过却有一笔2470万令吉的累积亏损，相信这是为何公司在过去不派息的主因。虽然如此，这并不会影响未来5年的派息能力。

这项派息承诺有两个变数:

1、「挑战派」成功罢免董事局
万一这件事真的不幸发生了，那这项决定是否仍然有效呢？我建议「当权派」不如先拿出“诚意”，派出特别股息，让小股东爽一爽，这样一来便可提高胜算。

2、「当权派」出尔反尔
「当权派」讲话不算数，不过可能性不高，因为这种过河拆桥的举动，势必会引来「挑战派」并结合小股东的另一轮更巨大挑战，难道他们不怕？

总的来说，如果这家公司在未来5年里，公司盈利仍然能够保持甚至增长，并提供每年最少8%的回酬，对投资者而言也不失为另一个选择。

注：以上并非投资建议.，纯属个人观点，任何人因看此文章而造成任何投资损失，本人 恕不负责。