浅谈ZHULIAN（速远机构）

昨天将卖出AGLOBAL的部分所得，以1.96加码了ZHULIAN （之前打错成1.76）。

什么会选择它？以下是我对ZHULIAN的一些看法。


业绩与未来前景

看看以下ZHULIAN过去3年的业绩：-

Period	Quarterly P/L	Yearly P/L
	('000)	('000)
2009 Q1	16,844
2009 Q2	16,690
2009 Q3	23,822
2009 Q4	24,701	82,057
2010 Q1	24,801
2010 Q2	17,916
2010 Q3	19,704
2010 Q4	24,242	86,663
2011 Q1	21,977
2011 Q2	20,895
2011 Q3	23,716
2011 Q4	28,794	95,382

虽然每季的盈利或增多或减少，但是每年的净利却是稳定上扬。

目前ZHULIAN有95%的盈利贡献自大马，5%来自国外。但随着泰国业务的表现越来越优越，加上印尼的销售也持续好转，估计未来国外的盈利将逐步走稳，而且对集团的贡献也将逐年提高（尤其是泰国）。

此外，该集团也有意进军其他东南亚市场，而且这些市场都有庞大的人口，例如越南与菲律宾。



管理层

两年前，因我国政府实施了更严厉的新直销法令，导致一些直销公司会员减少，也使得营业额及盈利狂跌，海鸥集团（Hai-o）就是其中受冲击最严重的直销公司。

正当所有人都认为ZHULIAN也必将受到牵连时，该集团却又交出令人惊喜的业绩，成为当时其中一家没受太大影响的直销公司，显示其管理层拥有良好的应变和管理能力。

慷慨派息

ZHULIAN自上市以来，在派息方面一直都很慷慨，而且也制定了派息政策，即是将净收益的60%用来派息。

近几年ZHULIAN的派息都达到每股最少12仙（最高14仙），周息率达6%以上。

相信未来在净利增强的推动之下，集团会增加派息来回馈股东，并且提高其周息率。



潜在派发红股

除了以增加派息的发式来提高周息率以外，集团也极有可能以派红股方式以提高周息率。

目前ZHULIAN的股本为2亿3000万，截至2011年财政年的保留盈余已达到1亿6211万，比前一年增加32%。

以目前的保留盈余来看，如要以2送1比例派发红股，根本不成问题。但考虑到ZHULIAN一向来每季派3仙中期股息的作风来推断，该集团最有可能以3送1比例派红股。

这样在不冲淡太多每股净利的前提之下，集团仍旧可以维持每年每股12仙的股息。

如以这种方式来回馈股东，必定更受股东们欢迎，而两年前该集团就是以这种方法派红股。

但是，这或许也只是我一厢情愿的想法。

注：以上纯属个人观点，并非投资建议，任何人因看此文章而造成任何投资损失，本人 恕不负责。

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