Wednesday, July 10, 2013

解说「附加股」


有一位网友要求我写篇关于股价股的文章。

想一想,确实有很多人对附加股并不是很了解,所以就在这里以比较简单易懂的方式解释何谓附加股



附加股(Rights Issue)

一家上市公司因“缺钱”而需要一笔资金,可是公司又不愿意向金融机构借贷,因为向银行借钱是需要支付利息的,这样反而会增加公司的财务压力。

想要钱,但又不想付利息,其中一项对公司比较有利的做法就是 ---- 向股东要钱。

可是身为股东的我们,不可能就这样平白无故的将白花花的银子奉上,我们也需要有一点点回报,所以公司会发出新的股票给股东,而这些新股票就被称为附加股」 

通常一项附加股计划从建议初期到完全执行,最快也需要半年的时间。这是因为附加股计划是需要通过证券委员会、交易所等批准后才可以进行,而这些繁琐的工作将会由受委任的证券行负责。

附加股是在你情我愿的情况下进行,股东们有权力接受或拒绝认购。当附加股除权(ex-Date)后,股东们会按固定比例(例如:4配1、1配1)获得附加股白表格(即OR),而这些白表格过后将会在股市里交易(通常只交易一个星期)。

不想认购附加股的股东,可以选择在公开市场中脱售有关的白表格,也有人会选择在附加股除权之前将股票卖掉,一来可避免股价调整后造成不必要的损失,也可以省下交易佣金。

而想认购附加股的股东,则需保留这些白表格。当白表格停止交易后,公司会向股东们发出“附加股认购表格”(Right Subscription Form),股东们需在截至日期前寄出该表格,并使用银行汇票来付款

为了吸引股东们认购附加股,附加股的售价一般上会比公司的市价低,我们称之为“折价”,例如当初INARI的附加股售价为每股RM0.36,可是INARI当时的市价处在RM0.50以上。

除了有折价优惠外,一些公司甚至会替附加股增加一些“附加价值”,例如认购附加股送凭单或红股,除了增加吸引力,也可提高附加股的认购率,让公司更容易筹集资金。


发附加股对公司的影响有好和坏:

1、好的方面
公司即刻可以获得一笔资金,纾解公司的财务压力。

通常附加股所获得资金都离不开以下几种用途:
  • 还债,例如MAS将所获得的资金用来偿还债务;
  • 收购,例如INARI将资金用来收购Amertron Global;
  • 充作营运资金,例如之前的MKH除了还债外,也将部分资金充作营运用途;

2、坏的方面
公司的发股量增加了,这会立刻冲淡公司的每股净利,尤其是那些以高比例(1配1或更高)发股加股的公司,每股净利更可以被冲淡最少50%。

无论如何,要是公司可以好好利用所得到资金以提高公司利润,坏的方面可以被抵消。








29 comments:

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  2. 如果是之前完全拥有的股票可以认购附加股吗?

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    1. 对不起写错了...我是说完全没有

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    2. Jeremy,

      可以,你只要在公开市场买进它的OR(白表格),你也可以认购附加股,不过很少人会那么做,因为这样子成本会更高。

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  3. 请问Hap Seng 的附加股何时除权呢?

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    1. Tan,

      据我所知,HAPSENG最近好像并没有附加股计划啊!

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  4. 请问大大,可以把你的文章放在《乐投资》吗?用您的名义

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    1. 雨文,

      可以,无任欢迎。:)

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    2. 雨文,

      我已将这片文章投了给《乐投资》了!:)

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    3. Ah Boon 大大,谢谢你^^ 能不能以后我们就直接用你的名义,直接放你的文章,那么你就不必在投稿,省下麻烦了。

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    4. 雨文,

      好的!也谢谢你们那么赏识我。 :)

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    5. 我才需要感谢你有那么好的分享!

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  5. Boon 兄,sorry, 我指的是Hap Seng warrant到期日?

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    1. Tan,

      HAPSENG-WA的截止日期为8/9/2013。

      已可以从BURSA的网页找到这些资料:
      http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/620779

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  6. 师兄,想请问。。。。

    请问当公司Exercise of Warrants 时,会对
    1)母股有什么影响?
    2)对warrant有什么影响?
    3)cash flow 会减少cash吧?

    不好意思,有点离题。。。

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    2. 富升,

      不!你这些问题问得好,都跟附加股有关联。

      1)母股有什么影响?
      母股的数量会增加,可是对母股股价会否有影响,则需看市场,但通常不会有影响。可是对每股净利会有些影响,因为股票多了,盈利就被分薄了。

      2)对warrant有什么影响?
      当一些warrrant被转换之后,warrant的数量将会减少,至于会否影响warrant的股价,则须看市场。

      3)cash flow 会减少cash吧?
      不!cash flow反而会增加,转换warrant去母股,我们是需要付“转换价”的,这笔钱将会付给公司,所以公司的cash增加了,这也是为什么有些公司会发warrant来集资的原因。

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  7. 那么以15/7/13的闭市价每股RM1.98, WA RM0.445计算,WA转换为股票要多少钱呢?对不起,我是初哥,请大哥指教:)

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  8. 嗯,到期日是不是9/8/2016?

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    1. Tan,

      不好意思!我打错了!是9/8/2016。HAPSENG-WA的转换价为RM1.65。

      所以,要是你以RM0.445买进,再以RM1.65转换成母股,其实不划算,干脆直接买母股。

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  9. 谢谢你,领教了。

    如果公司本身 Exercise of Warrants,那么公司有什么好与坏呢?

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    1. 富升,

      Exercise of Warrants,那就表示公司的股票增加了,那么它的好与坏其实跟附加股雷同。

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  10. 当附加股除权(ex-Date)后,股东们会按固定比例(例如:4配1、1配1)获得附加股白表格(即OR),而这些白表格过后将会在股市里交易(通常只交易一个星期)。

    请问这一部分能不能请你解释更详细一些?
    1.ex-Date之后,户口自动能获得所谓OR附加股?
    2.如果在ENTITLEMENT DATE结束前都没有卖出OR,结果就是蒸发了么?
    3.可以的话,可以请你解释整个附加股的【认购】和【出售】过程么?图文并茂就最好。。。虽然我知道要求很多,但是期盼你不吝赐教~~

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    1. xxx

      1.ex-Date之后,户口自动能获得所谓OR附加股?、

      答:是的1ex-date之后,你的CDS户口会自动获得OR(注:OR是白表格,不是附加股)。拥有OR,就表示你有“权”认购股价股。当然,如果你不想认购的话,你可以把这个“权”转让给别人,就是在公开市场把OR卖掉。


      2.如果在ENTITLEMENT DATE结束前都没有卖出OR,结果就是蒸发了么?

      如果你在OR停牌前还没卖出,而且又没有认购附加股,OR就会蒸发


      3.可以的话,可以请你解释整个附加股的【认购】和【出售】过程么?


      出售OR不需要什么“过程”的,就像股票交易那样把OR卖掉就可以了。

      如果想要认购股价股的话,你必须在公司所限定的日期前把认购表格和银行汇票寄到给公司。



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  11. Boon兄,想请问你附加股在ex-date后CDS户口回自动获得白表格(OR)对吧?
    如果吧OR出售的话就像股票交易,那么费用/水钱是怎么计算?
    出售OR的话是以市场价吗?

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    1. Lulu,

      不好意思,最近很少进来这里看。
      OR交易是跟市场价,水钱是跟股票交易charge一样。

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