浅谈 YEELEE

业务
- 食用油
- 代理其他消费产品
- 油棕
- 生产喷雾罐（aerosol can）


YEELEE（义利，5584，主板消费产品股），成立于1968 年，并在1993年市大马交易所 。

YEELEE成立初期，只在马来西亚进行其食用油重新包装的核心业务。之后，其业务逐渐发展成为综合性的制造商和分销商，目前该公司已经建立了许多大马知名的食用油品牌。旗下主要产品包括“红鹰”牌食用油、Vecorn玉米油和SunLico葵花籽油。

除了食用油，YEELEE也有生产喷雾罐（aerosol can），提供给蚊油和空气清新剂生产商；该公司也有生产一些纸盒。

此外，YEELEE也持有矿泉水公司 SPRITZR （必胜，7103 ，主板消费产品股）约32% 的股权。 

YEELEE 是一个拥有强劲盈利纪录的消费股，自 1993 年上市以来，拥有超过 20 年良好的盈利纪录。 

迈入2015年第四季，很可能会是YEELEE业绩再创另一个高峰的时候。

4月21日，YEELEE获得了RedBull（红牛）的大马独家代理权，并且在10月开始全面销售（注：RedBull之前是由F&N代理的）。所以，RedBull将会在来季为YEELEE做出贡献。

根据The Edge早前的一篇报道，预测RedBull将为YEELEE带来2亿令吉的营业额。再来，根据CIMB Research的研究，之前RedBull贡献了F&N约1400万令吉左右的净利。

试想想，2亿令吉的营业额加上1400万令吉的净利，把这些给了YEELEE，这将会是一个怎么样的情景？

我对以上这些数据其实是有所保留的，因为YEELEE刚开始接手RedBull，未必能够立刻给YEELEE带来跟F&N同样的利润。但是长期而言，RedBull无可否认将会带给YEELEE巨大的商业利益。

为了慎重起见，我把预测稍微调低些。

个人估计YEELEE可从RedBull的销售获得5%的净利润，2亿令吉的营业额差不多相等于全年1000万令吉的净利，也相等于每季250万令吉。

根据YEELEE最新的季报显示，其净利达到853万令吉。来临的季报如果纳入的RedBull的贡献，其净利将有机会冲破千万大关，单季的每股净利大约会有6仙，而全年每股净利将可达到24仙。

YEELEE的股价一直都在12至15倍本益比内交易，假设未来其每股净利真的可以达到24仙，那么其合理价有望获得重估。

以12倍本益比计算的话，YEELEE将值得RM2.88；但如果以15倍本益比计算的话，YEELEE则值得RM3.60。




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